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在全球需求走弱、地缘政治扰动加剧的背景下，实体企业正面临“低价格、高竞争、薄利润”的严峻挑战。如何利用期货工具“稳预期、强信心、扩内需”？近日招商期货董事长严福德在接受中国证券报记者专访时表示，期货市场凭借价格发现、风险管理和资源配置三大功能，正成为实体企业的“瞭望塔”与“防火墙”。他以光伏企业套期保值成功案例为例，详解期货如何助力企业穿越周期波动，同时呼吁行业加快品种创新、优化服务生态，真正让期货工具“下沉到工厂车间和田间地头”。
期货市场三大功能显效：
为实体经济发展注入“稳定剂”
据介绍，今年以来，全球需求结构性走弱，叠加地缘局势扰动，对招商期货众多实体企业客户造成“双重挤压”。
“一方面，企业普遍经营压力上升。部分传统行业受前期产能扩张与产品同质化影响，价格战保持持续的白热化，企业盈利空间被压缩。”严福德介绍，同时大宗商品价格波动率显著提升，进一步侵蚀企业利润，稳健经营面临挑战。
数据显示，2025年一季度螺纹钢期货主力合约波动率高达35%，而根据中期协2025年5月的调研显示，中下游钢贸企业平均利润率仅2.1%。
另一方面，外部环境不确定性大幅增加。全球范围内，单边主义、保护主义抬头，海外终端需求疲软，加上部分新兴经济体市场金融风险积聚，外部需求不确定性显著放大。实体企业亟需有效的风险管理工具应对这种复杂多变的局面。
“期货市场凭借其独特的机制设计，在稳定市场预期方面发挥着不可替代的作用。”严福德认为：一是价格发现：锚定未来，指引方向。企业通过密切跟踪相关品种的期货价格走势及基差变化，可以获得清晰的市场预期信号，有效规避“追涨杀跌”的盲目性，实现经营决策“心中有数”。正所谓“不畏浮云遮望眼”，期货市场可以作为产业“瞭望塔”，帮助产业穿透短期波动迷雾，洞察长期趋势。
二是风险管理：构筑屏障，稳定经营。套期保值是企业运用期货市场对冲现货价格风险敞口的标准化工具，可以为企业稳健经营构筑起一道“防火墙”。
三是资源配置：信号引导，优化效率。远期价格的升贴水结构，能够引导企业调整生产节奏、库存水平及投资方向，促进产业链上下游供需的提前匹配，优化资源配置效率。
严福德以招商期货近期服务的某头部光伏一体化企业为例介绍，年初预判硅料价格将反弹，为该企业量身定制买入套保方案锁定采购成本。后续市场走势验证了预判，企业有效对冲原料涨价风险，保障了生产稳定和利润达成，该案例深刻体现了期货工具在“稳预期、稳经营”中的重要价值。
降低门槛+定制服务：
实体企业对期货行业提出五大期待
“尽管期货工具价值显著，但实体企业在运用过程中仍面临诸多现实挑战。”严福德介绍：一是认知与能力不足。部分企业，尤其是中小微企业，对期货市场功能、套期保值原理存在认知偏差或不足，缺乏专业的风险管理团队和实操经验，对衍生工具的复杂性存在畏难情绪。二是资金压力制约。中小企业普遍现金流紧张，融资渠道有限，参与期货套期保值的资金压力较大。三是制度与考核约束。部分国有企业受制于相对严格的国有资产保值增值考核要求、衍生品业务审批流程复杂以及对套期保值盈亏会计处理的顾虑，运用期货工具的灵活性和积极性受到一定影响。四是品种与工具覆盖不足。部分细分产业领域（如特定化工品、新型材料、区域性特色农产品），面对更复杂的场外衍生品需求，仍存在空白或深度不够，难以完全满足企业个性化风险管理需要。五是行业服务同质化与内卷。行业竞争加剧，部分机构陷入低水平价格竞争，导致服务专业性、深度和附加值难以保障，形成“劣币驱逐良币”的潜在风险。企业真正需要的是高价值的专业服务，而不是低成本的浅层服务。
与此同时，严福德介绍，企业对期货行业的服务期待主要集中于几个方面：一是深度定制化方案，为企业提供密切结合企业具体业务模式、风险敞口特点和财务目标的个性化套期保值策略与解决方案，而非标准化模板；二是降低参与门槛与成本，需要探索提供更灵活、成本更低的企业参与模式（如优化保证金制度、发展基差贸易等替代工具），加强对中小微企业的专项支持；三是全流程陪伴式服务，从套期保值理念宣导、体系搭建、策略设计、交易执行、风险监控到套期会计处理，提供贯穿始终的专业指导与支持；四是数字化赋能，积极运用金融科技手段，为企业开发用户友好的风险管理平台和工具，简化操作流程，提升信息透明度与决策效率；五是强化投教与人才培养，持续加大面向实体企业的、系统性的投资者教育和专业培训力度，联合高校、协会等实体企业培育既懂产业又懂金融衍生品的复合型人才。
“招商风险管家”+“大宗商品研究”：
双轮驱动服务实体经济
记者了解到，招商期货始终以服务实体经济为核心，重点打造两大特色服务品牌——“招商大宗商品研究”+“招商风险管家”。两大品牌协同发力，充分发挥集团综合优势，切实解决企业多元化风险管理需求。
“我们依托招商局集团强大的产业背景和招商证券的综合金融优势，整合银行、证券、期货、仓储、物流等内外部资源，构建了‘招商大宗商品研究’品牌。”严福德介绍，通过定期举办高规格的“招商风险管理大会”、“宏观与商品的互证”系列沙龙、“有色股期联动论坛”等品牌活动，为实体企业提供“宏观大势研判+中观产业洞察+微观期货策略”的多维一体研究服务。这些深度研究服务为企业理解周期、把握趋势、制定战略提供了坚实的决策依据，尤其是帮助中小企业弥补了自身研究能力的短板。
针对实体企业，特别是初涉期货或资源有限的中小微企业复杂的风险管理需求，招商期货协同招商局集团内银行、租赁、保险等相关产融单位，推出“招商风险管家”服务。其核心是提供“深度陪伴式”的全流程服务：从理念培训到会计处理的全套体系搭建；定制化套保策略设计与执行；创新“银期联动”模式，运用场外期权管理理财产品风险。该服务整合集团金融资源，通过深度陪伴式服务，有效解决企业多元化风险管理需求。
产教融合生态共建：
双轮驱动提升服务实体经济质效
严福德认为，当前期货市场在服务实体经济中的堵点主要集中在以下三方面：一是认知鸿沟与专业人才缺口，实体企业对期货工具的理解和应用能力参差不齐。专业风险管理人才稀缺，是阻碍期货工具普及应用的最大障碍。二是品种与工具供给仍不够丰富，部分产业链关键环节、新兴领域以及更精细化的风险管理需求（如更长期限、更个性化的结构）尚未得到有效覆盖。三是行业生态需要优化，过度竞争导致服务价值被低估，行业整体投入（如研究、技术、人才）动力可能不足，影响服务实体经济能力的长期提升。
对此，他提出三大建议：深化产融教育，联合多方开展“期货走进产业”培训；加快品种创新，研发填补产业链空白的期货期权产品；优化行业生态，建立专业服务收费机制，形成“专业创造价值-价值获得回报-回报驱动服务”的良性循环。
此外，严福德还表示，要扭转企业关于“期货=高风险投机”的片面认知，关键在于正本清源，强化精准投教，旗帜鲜明地传达：期货市场的核心功能是风险管理而非投机获利。其杠杆特性是高效风险转移的工具设计，而非鼓励赌博的诱因。其次，要构建多层次投教体系，不仅要精准面向企业，还要联合中国期货业协会、高校经管学院、各地工商联、行业协会、商会等平台，共同构建分层次、多形式的培训体系。
“核心是强化人才培养，深化与高等院校合作，共同开发契合产业需求的期货与衍生品课程、编写实务案例教材，设立奖学金、实习基地，为行业和实体经济培养输送兼具产业背景和金融衍生品专业知识的复合型人才。”他表示，同时也要积极利用权威媒体、行业平台、自媒体等渠道在线配资知识平台，传播正确的期货市场功能理念，分享成功服务实体经济的典型案例，用事实说话，逐步改变社会认知。
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